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中信建投反彈從周期到成長

2020-01-27 09:16:40来源:励志吧0次阅读

中信建投:反弹从周期到成长 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

反弹:从周期到成长——2011年11月策略配置报告逻辑起点在经济运行至短周期底部区域,结构性的变化和政策的正面推动作用逐步显现,市场在10月份如我们预期产生反弹,市场后续的发展成为我们本月报告讨论的重点

市场回顾:如期反弹回顾10月份的市场,可以说与我们的判断非常吻合,市场走出较为明显的反弹行情海外市场的稳定,国内政策微调的开启,使得市场从过度预期衰退的情绪中解脱出来,业绩靓丽的金融板块构成了反弹的基础,而信息服务、环保、文化等产业政策密集的行业则成为挖掘成长主题的重要行业

经济运行:底部反复下的积极信号10月份的PMI指数为50.4,比9月份的51.2下降0.8个百分点,为2009年3月以来的新低

但本轮PMI回落自2010年12月开始,已经持续11个月,持续时间已经超过08年衰退阶段伴随着周期回落,通胀压力得到缓解,通胀的拐点确立,同时,反应生产环节和经济冷暖中小企业的PMI指数并没有继续下跌,经济正在低位逐步企稳

政策:结构性放松如期而至进入10月份,各种政策纷至沓来,围绕中小企业、新兴产业、地方融资平台、消费等领域展开的微调措施陆续出台,财政政策、产业政策和货币政策共同积极应对当前的国内外经济和金融形势信贷作为最直接有效的工具,在政策调整的态势下,将在四季度迎来反弹,从而对经济基本面和市场流动性带来积极效果

配置策略:从周期到成长我们认为,反弹的第一阶段即超跌反弹阶段已经确立,而基于当前的周期运行的特征和政策推动方向的结构化,市场的反弹脉络将沿着各类成长的主题展开因此,对于中上游的投资品行业,我们建议逢高减持,对于中下游的金融和可选消费,可以继续持有,而对于以TMT、高端装备制造等新兴产业为代表的成长主题领域,建议积极关注

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