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日常消费品:猪周期下行影响体现 水产饲料增长稳健

2019-12-04 11:31:39来源:励志吧0次阅读

日常消费品:猪周期下行影响体现 水产饲料增长稳健 2018-09-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

概况:猪周期下行影响体现,肉禽产业链盈利大幅改善上半年,生猪价格相对低迷、养殖产业链整体承压,导致行业利润下滑,农林牧渔行业收入同比增长9.8%,销售净利率同比下降4.1个百分点。白羽鸡行业步入高景气阶段,肉禽板块上市公司业绩值得期待,益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份1- 季度业绩区间分别为1. ~1.5亿、0.7~1亿、6. 5~6.85亿、1.7~2亿。

畜禽养殖:18Q2生猪行业陷入亏损,肉禽板块明显复苏上半年,畜禽养殖行业上市公司平均收入同比增长 .8%,营业利润同比下滑57%,猪价持续低迷等因素导致行业利润大幅下滑,温氏股份、牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧和天邦股份分别销售生猪10 6万头、474万头、241万头、117万头和90万头,同比分别增长15.4%、60.8%、150.2%、-1.6%%和10 . %,正邦科技和天邦股份的出栏增长最迅速。肉禽行业经历前期低迷,引种下降导致的供给收缩效应逐步显现、盈利回升明显,上半年圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份和华英农业分别实现净利润 . 1亿元、0. 1亿元、0.18亿元、0.91亿元和0.85亿元,同比分别上升 .5 亿元、1.52亿元、2.01亿元、0.54亿元和0.55亿元饲料:行业利润率同比下滑1.4个百分点,水产料表现最稳健上半年,饲料行业营业收入同比增长16.9%,但品种出现分化,水产料增长相对稳健,猪料、禽料略有压力。

整体而言,饲料行业销售净利率约 . %,同比下降1.4个百分点。天马科技、正邦科技、傲农生物饲料业务收入同比分别增长45.1%、24.5%、21%,增速领先行业。

动保:2季度受猪价影响下滑明显,利润率环比略有下降上半年,行业上市公司收入增速回升,同比增长约17.6%。2季度,受口蹄疫市场苗竞争加剧、下游养殖陷入亏损等因素影响,行业的营业利润增速较1季度略有下降。受益市场苗销售占比提升,中牧股份疫苗业务毛利率同比提升6.2个百分点种子:杂交水稻种子增速放缓,玉米种子继续承压上半年,种子行业上市公司营收同比增长0.6%,营业利润同比下滑约 9%。尽管玉米价格温和回升,但玉米种子行业竞争加剧,杂交玉米种子企业继续面临压力。杂交水稻种子方面,受收购价格下调、行业库存等因素影响,高价品种增速略有放缓。

风险提示原材料价格波动风险、疫病风险、食品安全、自然灾害风险、政策风险等

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